정유주를 투자하기 위해서는 주가와 높은 상관관계를 가지고 있는 정제마진을 알아야 하는데, 우리나라는 싱가포르 복합정제마진을 기준으로 삼는다. 그런데 무료로 매일 업데이트되는 정제마진 정보를 구할 수가 없어 궁여지책으로 핀란드 석유,가스 국영 회사인 Neste에서 제공하는 정제마진(Neste reference margin)을 참고한다. 싱가포르 복합정제마진과는 같지 않음을 감안해야 한다. 물론 더 좋은 제공처가 있으면 교체할 것이다.
정제마진은 휘발유와 경유 등 석유 제품 가격에서 운영비용과 유가 등 원자재 비용을 뺀 수치다. 정제마진 가격이 높다는 건 원가를 뺀 이윤이 많이 남는다는 뜻이다. 따라서 정제마진 가격이 오르면 정유사 영업이익도 함께 상승한다.
Neste에서는 브렌트, 우랄 원유 등을 사용하여 정제한다.
현재 Neste의 정제마진 계산은 다음과 같고,
Neste reference margin = Product value - feed cost - standard refining variable costs (2 USD/bbl) - sales freights (1.02 USD/bbl)
자세한 정제마진 계산방법은 다음의 페이지에서 참조하면 된다(사실 봐도 잘 모르겠다).
- Neste에서 제공하는 정제마진(Neste reference margin)
아래는 주간 단위로 제공되는 KB증권 보고서에 나오는 싱가포르 복합정제마진이다. 같이 보여주도록 노력하겠다.
※ http://yellow.kr/blog/?p=2466 에서 발췌
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